场内场外基金套利，场内基金和场外基金如何套利
证券时报报道了一则关于基金经理参与场外期权套利的消息，大概意思就是，基金经理买入看涨期权，基金持仓股票上涨50%，他自己就能赚500%。
为了方便理解，这里先给大家解释一下期权。
期权，是一种金融衍生工具，是一种使用权的单方面让渡。
通俗讲就是，我花100元，从你手里买了购买某家公司股票的资格，这个“资格”可以看作是期权。
而期权还有一个特点：买方损失有限，盈利无限；卖方盈利有限，损失无限。
期权购买者在买入期权时，需要向卖方支付一笔期权费。这笔期权费对于卖方而言，就是整个交易中的全部盈利。
但对于买方而言，未来可以选择是否使用这个权利，对自己不利时大不了放弃，最多损失购买期权费的钱。
再换个角度看，假设这个权利是10块钱购买某只股票。
我认为这只股票未来会上涨，为了锁定价格，就买了一个看涨期权——未来股票价格涨到20元，我还能以10元的价格，从期权出售者手中买入。
从理论上讲，股票涨得越多，我获得的盈利就越多，而出售者的亏损就越多。这就是为什么期权“购买者盈利无限，出售者亏损无限”。
当然，这都是建立在理论基础上，现实中不存在。
我们再把视角拉回到基金经理的手法上。
在基建建仓前，先买入一笔看涨期权。
然后，用手里的资金去建仓，逐步吸纳筹码，拉升股价，当股价达到一定程度时，就行使之前买入的看涨期权，从卖方手中低价买入股票，这就完成了一波套利。
同时，衍生品采取的保证金制度，又让其盈利成倍放大。
举个例子，假如衍生品交易中的保证金是10%，那么就能撬动10倍的交易量。也就是说，我想撬动10个亿的交易量，只需缴纳1个亿就能做到。
这也意味着，保证金比例越低，交易杠杆越高，交易成功后获得的收益就越高。
以上，就是新版老鼠仓的原理。
想必大家都能从中看到期权的神奇之处，但老牛还是忍不住要泼凉水。
因为在期权交易中，往往会有各种附加条款，几乎不存在期权单独交易的现象，只要你稍不留神，就会陷入期权卖方设计好的陷阱。
美国投行高盛，大家应该不陌生，他们就利用期权搞垮了不少中国大公司，甚至一边卖给你期权，一边在背后做反向操作。而类似高盛的机构，市面上更是多如牛毛。
作为个人投资者，我们明白原理是为了避坑，切勿试图钻空子，贸然进入自己不熟悉的领域。
一：场内场外基金套利操作
场内基金转到场外需要进行转托管，在办理跨系统转托管之前，投资者须注意如下事项： （1）确保拟转出基金份额的深圳证券账户已在基金管理人或其代销机构处注册深圳开放式基金账户。 （2）获知基金份额拟转入代销机构代码（6XXXXX）；并按照代销机构的要求办妥相关手续（账户注册或注册确认）以建立业务关系，确保拟转入的基金份额可被该代销机构接纳。 在核实上述事项后，投资者可在正常交易日持有效身份证明文件和深圳证券账户卡到转出方证券营业部办理跨系统转托管业务。投资者须填写转托管申请表，写明拟转入的代销机构代码（6XXXXX）、深圳证券账户号码、拟转出上市开放式基金代码和转托管数量。这么复杂的过程，需要一定的时间，那时套利的机会恐怕就不多了。二：场内场外基金套利原理
方式一 卖出并申购无风险套利当场内货币基金的二级市场价格明显大于净值方式二 二级市场价差套利每周五和公共长假前的最后一个交易日
方式三 与隔夜回购之间的套利交易型货币基金场内交易特点
场内交易型货币基金，是保本型货币基金，每天的股市交易时间、在股票账户中、跟股票买卖一样一样的，只是输入代码不同而已。用钱时即可卖出，每天的利率是随机变化、有所不同的，只要坚守就是套利，就会盈利，是无风险、稍高于银行定期利率的。
三：场内场外基金套利4步法
老手都爱投资场内基金，那必然是有它的优势，相对场外基金来说，它的优势主要体现在以下几点：
1.场内基金的费率比场外基金低
先说场内，场内的佣金费率一般是万分之三，也就是0.03%，5元起步。一买一卖的交易成本是0.06%。
而场外，申购费大多1.5%，平台一般会打个1折，也就是0.15%。赎回费0.5%，如果持有时间长，可能不收取。
假设投资10万元，场内交易成本=100000×0.06%=60元，场内交易成本=100000×0.15%=150元。
可以看出，场外的交易成本明显比场内的高，这还是按长期持有不收赎回费的情况下计算的。如果是短期交易，场外的成本只会更高。
更何况，现在有些券商已经取消了基金的最低5元交易门槛。
2.交易速度快
场内要求的是买卖双方竞价实时成交，成交价格准确及时，所以能以最准确的价格成交。
如果当天卖出，第二天资金就能提现出来。
而场外基金，采用的是未知净值成交，申购时是不知道成交价格的，要等到收盘后计算出来的基金净值为价格成交。
赎回时一般需要3到4天，遇到节假日还要往后延期。
这就造成了场外交易的延时性，时间成本太高。
3.场内基金可以底仓套利
场内的交易价格与场外的净值经常出现折溢价的情况，可以进行套利操作，产生超额收益。
这种操作需要对基金的知识有一定的了解，所以一般都是老手在玩。
而新手呢，可以先从场外基金定投开始，懒人交易，省时省心。
等走完一个微笑曲线后，也可以选择去场内交易。
四：场内基金和场外基金如何套利
不知道大家有没有考虑过，作为生意人，如果同一件商品在不同市场定价不同，聪明人会怎么做？当然是低买高卖啦！现实生活中想要赚取商品差价可能阻碍较多，但是基金投资却可以做到在场内和场外两个市场“赚差价”。
以易方达原油为例，其对应的场内基金为原油LOF易方达，场外基金为易方达原油A。去年3月，在原油大跌的时候不少投资者在二级市场疯狂抄底，这最终导致了场内原油LOF易方达的溢价率一度到了接近100%。也就是证券交易所的价格，是基金净值的2倍，不少套利老司机闻到了“钱”的味道，开始对基金进行疯狂套利。也就是场内低价申购基金并在T+3到账后卖出。
备注：仅供参考，不涉及具体投资建议
原油基金因外汇额度限制，自2020年3月10日起宣布暂停申购，随着原油主题越炒越热，二级市场投资者疯狂买入准备抄底，基金公司公告，将于23-25日两日开放申购，虽然只有两天且进行了大额限购，单日最多申购500元（两日共计1000元），但是依然吸引了不少投资者的目光。有投资者表示，场内出现这么大的价差，机会很少，所以看到恢复申购的公告就马上参与了。场内申购，T+3到账，即2020年3月23日申购的基金26日到账，一早就挂跌停价卖掉了。“500申购的，跌停卖出还有775元，3天时间收益达到了55%。"对于套利者来说，享受了3天55%的收益，但对于固有的场内投资者而言，就不是那么美妙了。恐怕有很多投资者现在还云里雾里，不知道为什么场内基金会跌的这么狠。其实钱都进了套利者的口袋里了。
另外参与这种套利还可能存在风险：1、汇率波动风险。2、净值波动风险：T日申购，T+3日才能卖出，如果基金盘子小，很容易受到二级市场交易价格影响。原油类QDII基金T日的净值T+2日才公布，且净值无涨跌停限制，波动幅度可能会很大。3、踩踏风险：套利规模很大时候，会导致***竞价跌停，或许跌的都出不来。速度慢就只剩套，不见利。
想要了解套利机制或者说避免被套利大军割韭菜，需要提前了解一些基础知识，牛姐将会用系列课程为大家详细介绍。本次就先为大家介绍一下基金投资的不同市场，场内、场外基金两者区别及适应人群。
场内、场外基金是什么
基金产品的申购和赎回有两个渠道：场内和场外。这里的“场”，指的就是证券交易所（上交所、深交所、北交所）。大部分的基金产品都是从场外申购和赎回的。场外基金的申购和赎回渠道包括基金公司直销平台、银行、券商和第三方销售平台（比如支付宝、
场内基金就完全不一样，用户可以通过证券交易所直接购买，和买卖股票的方法一样，输入代码即可。不过，场内基金购买存在两种方式：一种是通过证券交易所购买（和买股票一样，只是代码不同），买入了别人要卖出的基金份额，基金本身的总份额不变，实际是二级市场转让；另一种是真的在证券交易所申购，申购完成后，基金总份额会增加。
很多基金产品在发行时，就同时开通了场内和场外两个交易渠道，方便大家购买。目前，大部分开放式基金都是场外申赎，这也是普通投资者最常使用的申赎渠道。
目前最常见的场内基金有两种：LOF和ETF。
场内、场外基金两者区别
一、购买渠道不同：
场内基金：通过证券账户买卖。场内基金买卖跟股票交易是一样的。输入代码买入就好。对于想要参与场内基金买卖的投资者，要先找家证券公司开立一个账户。
场外基金：不需要专门的股票账户，可以直接在支付宝，天天基金，或者基金公司直营APP来进行购买。
TIPS：需要注意的是，现在证券公司的APP上，同时有场内场外两种购买通道，两者都想参与，图方便的投资者可以直接在券商购买，后续如果进行场内外基金套利也方便。
二、基金价格不同：
场内基金净值：全天价格实时变动。除却本身基金净值增减外还会受到市场情绪扰动。举个例子，如果一只基金特别受欢迎，买的人很多，基金就会出现溢价。交易这类基金需要投资者有时间像交易股票一样盯盘，争取能够在一个合适的价格交易。
场外基金净值：净值不受供求关系影响。每天场外基金的净值都会在当天收盘后的夜间更新出来。也就是说如果小牛今天在交易时间买入场外基金，当时看到的净值实际为昨天收盘净值，实际确认份额净值是要等到收盘后才能确认。
三、交易费用不同：
场内基金：交易费用等同股票佣金，不同券商的佣金不一样，具体可咨询工作人员。
场外基金：费用分为申购费和赎回费等。
总体来说场内基金费率普遍更便宜一些。
四、基金投资范围：
场内基金：可选余地较小，种类较少。
场外基金：可选余地大，绝大多数基金可直接购买。
五、资金利用率不一样：
场内基金：当天场内卖出后，资金当天可用，第二天可取。
场外基金：当天赎回后，资金通常T+1至T+4个工作日到账。QDII基金的赎回资金到账时间要更长。
六、投资方法不一样：
场内基金：不可定投
场外基金：可定投
具体如何选择？
通过以上几点不同大家可以发现，场内场外均有自己的优缺点，那么作为投资者该如何选择呢？如果想要购买的基金只有场外没有场内，那么不用犹豫选择场外就好了，其他情况下呢？
一、投资经验：场内基金需要盯盘，如果投资经验比较丰富可以选择。但如果能力不够，还是建议购买场外基金，只要是当天收盘前买入，都是按照当天收盘净值来计算，操心较少。
二、投资喜好：喜欢定投的投资者建议选择场外基金。
三、资金量：如果同一只基金同时在场内场外均有，而资产量又较大，建议选择场内基金购买，因为费用要低一些。
下一次，牛姐将带大家正式走入基金套利，
五：场内基金如何套利
场内基金需要在券商平台开通股票账户或者场内基金账户才能购买，投资者选择任意一家券商开户即可交易，场内基金和股票一样按照市场实时价格进行成交，按照价格优先、时间优先的原则，每一交易单位为100份及其整数倍。场内就是股票市场，也就是大家说的二级市场。场外就理解成为股票交易市场外，就是银行、证券公司的代销，基金公司的直销方式，也就是熟悉的开放式基金销售渠道。
封闭式基金，ETF基金只能在场内购买（对大投资者，ETF可以在“一级”市场购买），也就是只能在股票市场购买。其他开放式基金可以在场外购买，就是大家都熟知的方式，其中LOF基金可以在场内购买。
投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要在交易所网上抛出，须办理一定转托管手续；反之亦然。一般的套利模式是，当基金净值高出二级市场上交易价格时，通过在二级市场上买入并在一级市场上赎回来获利；当净值低于二级市场交易价格时，即可在一级市场上申购和在二级市场上卖出。
根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易（这要看情况），通过银行、券商、基金公司申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限（我国期限为：不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。