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云南云维股份有限公司
非公开发行 A 股股票募集资金运用
可行性分析报告
一、本次募集资金投资计划
本次非公开发行拟募集资金总额为 520,698.65 万元，扣除发行费用后全部
用于偿还银行贷款及其他有息负债。本次非公开发行股份募集资金到位之前，为
尽可能降低债务成本，公司将可能根据自筹资金的情况对部分债务先行偿还，并
在募集资金到位后予以置换。
二、本次募集资金使用的可行性分析
(一)降低公司资产负债率，提高抗风险能力
近年来，我国经济增速持续放缓，公司所属煤化工行业需求增长低于预期，
行业面临整体产能过剩的困境，公司产能利用率严重不足，整体盈利能力不佳。
2014 年以来，受煤矿安全事故影响，煤炭监管部门强制关停公司主要经营地区
云南省内年产 9 万吨以下的煤矿，曲靖市内全部煤矿停产整顿，公司原材料供
应受到严重限制，公司焦炭及煤焦油加工等装置产能不能有效发挥，产品的盈利
能力进一步下滑。同时，受经营状况下降影响，公司融资成本有所上升，进一步
加剧了公司的财务状况恶化额度。受上述情况影响，公司营业利润持续亏损，公
司净资产额逐年降低，公司整体资产负债率进一步提高，截至 2014 年末，公司
的资产负债率水平已达到 95.23%，公司整体抗风险能力较低。
项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末
资产负债率(合并口径) 88.96% 86.91% 95.23%
假设本次非公开发行股票募集资金(未扣除发行费用)全部偿还银行及其他
有息负债后，以 2014 年 12 月 31 日合并报表财务数据为基础，本次非公开发行
后公司资产负债结构变化情况如下：
单位：亿元
项目 发行前 发行后
资产总额 126.35 126.35
负债总额 120.32 68.25
股东权益 6.03 58.10
资产负债率 95.23% 54.02%
公司通过本次非公开发行股票募集资金偿还银行及其他机构借款，将有效降
低公司资产负债率至合理水平，改善公司资本结构，提高抗风险能力和持续经营
能力。
(二)提高公司短期偿债能力、降低短期偿债风险
2012-2014年年末，公司流动比率及速动比率情况如下表所示：
项目 2012 年末 2013 年末 2014 年末
流动比率 0.52 0.60 0.42
速动比率 0.41 0.46 0.36
由上表可以看出，公司流动比率及速动比率较低，短期偿债风险较大。同时，
公司向银行以及其他机构的借款中以短期借款为主，本次非公开发行股票募集资
金将主要偿还短期负债，该部分负债偿还后，将大幅提高公司的短期偿债能力，
减轻短期偿债压力，降低短期偿债风险。
(三)降低财务费用，提供公司盈利能力
2012-2014年度，公司财务费用及财务费用占营业收入的情况如下表所示：
单位：亿元
项目 2012 年 2013 年 2014 年
营业收入 94.02 84.74 66.23
财务费用 7.00 6.40 6.70
财务费用占营业收入比重 7.44% 7.55% 10.12%
由上表可以看出，公司财务费用占营业收入的比重逐年提高，财务费用过高
已成为公司经营性亏损的主要原因。本次非公开发行股票募集资金到位后，公司
向银行及其他机构的借款将大幅降低，公司财务费用水平将有效降低，公司盈利
能力将有效提升。
三、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响
(一)本次发行对公司经营管理的影响
本次非公开发行募集资金的到位，将为公司持续发展提供有力保障，为公司
拓展各项经营活动提供资金支持。
(二)本次发行对公司财务状况的影响
本次发行完成后，将有效降低公司的整体负债水平，增强公司抗风险及短期
偿债能力，有效降低公司财务费用，提升公司盈利水平。
四、本次募集资金投资项目取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈
报批准的程序
本次非公开发行的相关议案经公司董事会会议审议通过后，尚需有权国有资
产监督管理部门的批复、公司股东大会表决通过，并经中国***核准后方可实
施。在获得中国***核准后，公司将向登记公司和上海证券交易所申请办理股
票发行和上市事宜，完成本次非公开发行股票全部呈报批准程序。
云南云维股份有限公司董事会
2015年4月21日